BNP inicia la cobertura de All Iron RE I Socimi, asignándole un potencial de revalorización de hasta un 25%
Exane BNP comienza la cobertura de All Iron Socimi con un rango de valoración de 11,9-14,0 EUR/acción, lo que representa un potencial de revalorización de hasta un 25%.
Activo All Iron
All Iron Socimi compite en el segmento del alojamiento alternativo actualmente dominado por Airbnb. La estrategia es simple: adquirir edificios obsoletos, reposicionarlos y alquilarlos a un operador para su explotación en formato de corta y media estancia mediante el uso de la tecnología.
España es un líder mundial en el sector turismo, con +83m de viajeros en 2019. Tras el impacto de la pandemia y las consecuentes restricciones para viajar, la buena noticia es que el turismo se está recuperando rápido, esperando +60m de visitantes en 2022, con niveles de ocupación en aumento, y precios por encima de los niveles pre-pandemia.
Esperamos que la empresa alcance una rentabilidad sobre recursos propios (ROE) medio del 10% durante los próximos 5 años. El coste financiero está subiendo, pero All Iron Socimi está bien preparado. Priorizamos carteras inmobiliarias con poder de fijación de precios y altas rentabilidades. All Iron Socimi ofrece ambos, con crecimiento orgánico de las rentas del 9% entre 2022-25E, gracias a una estructura de rentas variable, una rentabilidad bruta estabilizadasuperior al 6%.
El rango de valoración es consistente con una prima sobre el sector inmobiliario en términos de precios sobre NAV y FFO yield, gracias a un retorno esperado de All Iron Socimi superior al mercado, 10% ROE 2022-25E. La casa de análisis Exane BNP ha comenzado la de All Iron RE I Socimi a través de un informe esponsorizado. Exane BNP ha sido recurrentemente nombrada la casa Nº 1 de research en Europa, según los resultados de la encuesta European Institutional Investor.